你好，我是朱利安。

春节慢慢地近了，资金渐渐地玩不动了。

这也是上周创业板7连阴后，反弹失败的最重要因素。

下周开始，即将进入真正的“垃圾时间”。

记得我1月6日曾提过一个“破局信号”，看央妈怎么操作MLF，后续OMO（公开市场操作）又是怎么玩的，明天周一早上就是MLF揭晓。

看点当然是利率会不会降低，其次是净投放/净回收多少。

看净投放是比较简单的，这是重要年节的例行公事，大概率下半月会加大净投放，不过春节后一般也是要收回去的，所以这块没啥想象空间。

会不会降息，则众说纷纭，某券商针对“降息、宽信用以及一季度基建投资”的课题做了一份问卷调查，是否具有代表性我也说不上（执行调查的是固收团队，应该面向的是机构投资者，共100多个样本），不妨借此一窥市场预期。

调查结果显示：

对于降息，大多数投资者认为今年全面降息的时间可能是在2月，MLF利率将下调5BP，并带动1年和5年LPR利率下调的概率偏高。

对于宽信用，大多数投资者认为二季度才可以看到显著的宽信用，并且宽信用持续的时间短、幅度小，类似2019年。对于基建，大多数投资者认为一季度基建投资将收获同比5%-8%的较大增幅。

大概就是这样，其实我私心也不希望明天就搞降息，为什么？

其一，对市场而言，降息落地后市场想象力将弱化，春节前缺乏增量资金，股市水位下降，这时放利好属于浪费表情。

其二，降息落地市场利好兑现，即便出现转势，也不意味彻底转向，还需要观察宽信用、稳经济效果，由于春节将至，这些问题都不会很快有答案。

最近某网红经济学家提议直升机撒钞票促进生育被禁言，禁得好，搞大放水完全是不靠谱的，所谓的“对冲论”也是如此。

宽松/贬值都需要在严格控制通胀之下进行，我们不能过度妄想所谓的“对冲式降息”。

全球流动性紧缩，恰恰是不能去“对冲”的，只能是在实现自己“稳增长”前提下适度宽松，关键更在于“稳”而不在于“增长”。

既然如此，具体到A股股市，我们对于所谓“独立行情”、“以我为主”也不能有过高估计。

不过，也不是说就关软件了，最近行情太虐，很多人都想着“给个保本跑路的机会就好”，我看法相反，恰恰认为这个“垃圾时间”应该好好把握。

未来两周，可能仍会间歇出现某些情绪严重退潮的交易日，特别是最后一周，来自外围的波动影响会更多。

向下波动时，一定要逆情绪而行，人弃我取（反之亦然）。

因为春节后，一致预期的“破局信号”接近兑现，随着资金回补仓位，更容易发动行情。

“垃圾时间”，小调整不动，逢大调整，我应该会去积极把握低位，个人相对看好光伏、军工、半导体、银行、地产链等方向。

这里再次说下半导体的景气度：

台积电预计未来几年的营收平均增速将达到15%-20%，高于市场预期。

今年的资本开支计划有望从300亿美金上调到420亿美金。

最新一个月的北美半导体设备出货，创下了历史新高。

此外，我会特别注意港股，因为港股一般春节比A股迟半天放假，早两天开市。

这波港股反弹如果能持续走好，对A股也会有正面的激励作用，重点看近期恒指能否突破半年线，站上25000。

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