开源证券股份有限公司齐东近期对保利发展进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：销售回升投资企稳，战略合作助力行业平稳发展》，本报告对保利发展给出买入评级，当前股价为15.08元。

保利发展(600048)

经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级

保利发展发布2023年4月销售简报。公司4月销售数据持续增长，行业龙头地位稳固，投资拿地保持稳健，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化，看好公司未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为237.4、284.2、325.3亿元，EPS分别为1.98、2.37、2.72元，当前股价对应PE估值分别为7.3、6.1、5.3倍，维持“买入”评级。

单月销售数据持续增长，销售排名行业第一

2023年4月公司实现签约面积256.86万平方米，同比增加17.72%；实现签约金额416.95亿元，同比增加36.62%。1-4月公司实现签约面积887.70万平方米，同比增加14.98%；实现签约金额1558.25亿元，同比增加28.55%，在克尔瑞全口径销售排行榜中排名首位。得益于一季度以来宽松的购房政策，公司4月销售金额保持增长。公司土储充裕且集中在高能级城市，在后续核心城市持续回暖的预期下市场份额有望进一步提升，行业龙头地位稳固。

投资拿地稳健，单月新增五宗地块

公司4月新增5宗地块，分别位于上海、杭州、成都和石家庄，拿地总建面37.2万方，对应总土地款76.2亿元，拿地金额权益比89.3%。公司在上海一批次供地中获取宝山和闵行优质地块，展现了深耕高能级城市的决心。截止2023年一季度末，公司累计待开发土地建筑面积6398万平方米，较2022年末的6271万平方米增长2.0%，项目储备充足。

与长城资管战略合作，负债结构持续优化

5月4日，保利发展与长城资管在北京举行战略合作签约仪式，中央金融企业与国有企业战略合作助力房地产市场平稳发展。截至2023年一季度末，公司拥有货币资金余额1518亿元，较2022年末减少247亿元；资产负债率为77.85%，较2022年末下降0.24个百分点，三道红线维持绿档，负债结构持续优化。

风险提示：行业恢复不及预期，政策放松不及预期，公司销售恢复不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券单戈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为57.7%，其预测2023年度归属净利润为盈利174.14亿，根据现价换算的预测PE为10.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为20.94。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，保利发展（600048）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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