纺织制作作为本钱相对密布的工业，规划经济效益非常显著。从棉花到裁缝，整个纺织工业链涵盖了服装制作的一切流程。

纺织服装行业是传统的现金流较好的职业，其研讨的中心根本就在于研讨供给链及供给链办理，经过品牌商/渠道商以不同方法传递给顾客的进程。

目前，我国市场既为全球第一大服装消费市场，我国也是全球第一大纺织品服装供给国，且纺织品比例仍在继续上升。

纺织服装工业链各环节首要包含原材料供给、纺纱、织布、印染、后收拾、裁缝出产、品牌服装办理等。其间技能壁垒性最为杰出的要属纺丝和染整环节。

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纺织服装工业链概览：

纺织服装工业链上游

上游纺织制作职业受棉花、石油等大宗商品价格影响，与制作业相似，具有必定周期性，以出口外销为主，劳动力、固定资产、出产功率、出产规划、汇率、环保政策等影响较大。

原材料包含棉花、化纤、皮革、羊毛等

一般情况下，棉花本钱占纺织制作企业本钱的50-70%，我国棉花进口量受配额限制，棉花价格上下浮动较显著。

国家计算局发布的全国棉花产量数据显现，2020年全国棉花产量591.0万吨，比上年添加2.1万吨，增加0.4%。

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从供给端来看，目前我国棉花供给维持在每年600万吨的水平，一起目前库消比已处于正常状况。

从结构看

国内有西北内陆、黄河流域、长江流域三大棉区，其中西北内陆中的新疆棉区是主力，首要得益于新疆土质碱性，夏季温差大、阳光充足，拥有栽培高品级棉花得天独厚的条件。

基于此，新疆棉花播种面积占比继续加大，2020年新疆占全国总播种面积的76%，首要会集在北疆的昌吉、石河子、奎屯一带，同年产量为500万吨，奉献全国总产量的85%。#我支持新疆棉花#

化纤职业是纺织服装职业上游，首要供给面料纺纱所需的化学纤维。据日本化学协会的计算，全球纤维市场中，化纤市场比例超七成。

纺纱分为白纱、色纱、色纺纱等，目前全球色纺纱约90%的产能会集在我国，已构成寡头垄断的格式。

截止2019年末，我国色纺纱职业总产能约为1000万锭、职业市场规划在570亿元左右。

华孚时尚、百隆东方别离占有全体市场比例的24%和18%，而在中高端色纺纱市场中，华孚时尚、百隆东方别离占有了40%、30%的市场比例。

织布环节的标准化相对较高、裁缝制作也更为倾向劳动密布型，虽然在出产进程中仍会有相应的特征工艺，但是相对壁垒性较低。相关公司有鲁泰A、联发股份、黑牡丹等。

印染整环节中首要体现了公司污染处理才能、后收拾才能，其间后收拾赋予了面料防水、防紫外线等功能特性，是染整环节最具技能壁垒的工艺。相关公司包含航民股份、众和股份、美欣达等。

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上游职业的制作企业主营靠外销，中心竞争力首要表现在技能研制才能、供应链管理sofastsoft.com才能、产能布局、规划效应等方面。

纺织服装工业链中游

根据万代股份招股说明书，服装出产制作职业处于整个服装工业链中下游，也是我国服装工业经营者较为会集的范畴，处于完全竞赛状况的职业特点。

裁缝出产制作环节，因首要为劳动密布型出产，本钱开支相对较小，但一起附加值也较少，毛利率相对较低，盈余才能的进步首要依托对人均功率的进步和原材料的合理规划利用。

中游服装出产制作有OBM/ODM/OEM三种模式，毛利率顺次下降。

中游出产制作职业产品销售方向分为外销和内销，外销加工制作约占60%，其他为内销品牌零售。

受我国人力本钱、原材料本钱逐年进步等原因，内销的占比呈上升趋势。

纺织服装工业链下流

下流品牌零售职业中心竞赛力首要体现在销售渠道布局、品牌开发与运作才能、产品设计研制、供应链办理等方面。

纺织服装工业链越靠下游毛利率越高。品牌商和销售商利润远高于加工出产商，约在40-50%，而服装制作商的毛利率仅在15%左右。

我国服装职业CR8为9.4%，远低于日本、韩国、美国和英国，处于较低级别的涣散竞赛格式。

分详细工业链环节看，制作端具备研制、功率、笔直一体化整合才能的龙头企业具有更宽广的发展远景，一起功能性品牌会集度进步潜力、以及品牌价值杰出和零售办理高效的龙头企业更值得重视。

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纺织服装工业链竞赛格式

我国纺织服装制作职业目前全体增加缓慢、高度涣散，但职业龙头议价才能较强，工业链配套成熟、世界竞赛力抢先，大浪淘沙中蕴藏着结构性出资时机。

一方面，产能过剩和本钱压力对经营不善的中小型纺企造成揉捏；另一方面，职业内部的整合趋势及品牌对供货商的优中选优倾向对职业龙头构成利好。

纺织服装职业简略的商业模式为需求驱动产能出资、产销带来盈余与现金、现金进一步投入来驱动增加的循环，因而中心重视指标包含产销量、单价、毛利率、应收应付款账期和本钱开支等。

在我国服装工业人工、物料本钱上升的背景下，柬埔寨、越南等国家的人口盈利逐步显现，国内抢先服装制作商推进全球产能装备，将出产基地从国内转移至东南亚等低本钱海外区域，有助于下降本钱、进步毛利，构成更高的进入壁垒。

近十年来，我国纺织服装职业供需两边一起处于盈利消退后洗牌变革环境中。机遇与应战下，我国出现了一批具备竞争优势的龙头企业。部分国产品牌在阅历了2012-2013的库存危机后重回快速成长轨迹，应对世界品牌竞赛下仍继续进步市场比例。

我国纺织服装职业十年来从港台向内地不断演化。我国香港：制作供给-利丰；休闲时装-思捷举世；我国台湾：制作供给-福懋兴业、台南纺织、宝成工业、裕元集团；我国大陆：制作供给-申洲世界；运动鞋服-百丽世界、安踏体育。

我国纺织服装各子范畴规划处于继续增加进程

将纺织服装成品按品类划分，比较各品类的成长性与格式，增速：运动服>童装>女装>男装，男鞋>女鞋。

未来运动服和童装职业处于高景气的赛道。头部品牌护城河继续增强，会集度进步愈加显著。运动品牌凭仗继续的研制和营销的资源投入构建了深沉的壁垒，同样也构建了工业链的资源壁垒。

同样，上游龙头供货商与下游龙头渠道商也倾向于与具有长期成长远景的龙头品牌合作，强强联合是工业链龙头企业坚持长期竞争力的方法。

国产龙头品牌（安踏、李宁、特步、361度以及安踏收买的FILA）在经过调整后坚持了相对稳定的占有率达到22.6%，其他世界品牌比例也相对稳定在7%。

我国纺织服装职业全体增加缓慢，低进入门槛与附加值工业向低本钱国家区域外流，职业呈现显着的结构分化，但是职业全体但世界竞赛力强，能够在需求、投入、盈余上构成良性循环壁垒的企业，将继续取得逾越职业的增加时机，然后构成良性循环的关键在于抢先的本钱控制才能和高附加值的产出。

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